กรุงเทพฯ 3 พ.ค. – ทีเอ็มบีคาด ธปท.คงดอกเบี้ยตลอดปีนี้ จากความเสี่ยงต่างประเทศเพิ่ม ข้อจำกัดหนี้ครัวเรือนพุ่ง
TMB Analytics มองว่าแนวโน้มเศรษฐกิจไทยขยายตัวลดลงคงไม่สามารถสนับสนุนให้ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ขึ้นดอกเบี้ยนโยบายได้ โดยเฉพาะปัจจัยเสี่ยงด้านต่างประเทศ ทั้งตัวเลขการส่งออกที่หดตัวและเศรษฐกิจโลกที่ชะลอลงจนธนาคารกลางหลักของโลกอย่างธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กลับไปใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายขึ้น นอกจากนี้ ธปท. รวมถึงหน่วยงานที่เกี่ยวข้องก็มีนโยบายดูแลเสถียรภาพโดยรวมของระบบเศรษฐกิจ (macro-prudential) และการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น เพื่อควบคุมพฤติกรรมแสวงหาผลตอบแทนที่สูงและรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินในช่วงที่ดอกเบี้ยต่ำ
ทั้งนี้ โอกาสที่ ธปท.จะลดดอกเบี้ยนโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มก็ยังจำกัดเช่นกัน เพราะคงปฏิเสธไม่ได้ว่าช่องทางหลักในการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลดดอกเบี้ยนโยบายคือช่องทางสินเชื่อ โดย ธปท.จะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อจูงใจให้ธนาคารพาณิชย์ปล่อยสินเชื่อให้ประชาชนรวมถึงภาคธุกิจไปใช้จ่ายและลงทุนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาการโตของสินเชื่อในช่วงที่ผ่านมาจะพบว่าสินเชื่อภาคธุรกิจยังขยายตัวเพียง 4.4% และ 3.6% ในปี 2561 และ 2560 ตามลำดับ แต่ส่วนที่ขยายตัวสูงกลับเป็นสินเชื่อภาคครัวเรือน โดยขยายตัวกว่า 9.4% ในปี 2561 ขยายตัวต่อเนื่องมาจากปี 2560 ที่ 6.1% ส่งผลให้ยอดคงค้างสินเชื่อภาคครัวเรือนในระบบธนาคารพาณิชย์รวมแล้วกว่า 4.5 ล้านล้านบาท
นอกจากนี้ ปริมาณหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้น คุณภาพสินเชื่อเริ่มด้อยลง โดยหนี้ที่ค้างชำระเกิน 90 วัน หรือเอ็นพีแอลของสินเชื่อภาคครัวเรือนอย่างสินเชื่อที่อยู่อาศัย ล่าสุดเพิ่มขึ้นแตะระดับ 73,000 ล้านบาท หรือคิดเป็น 3.25% ของสินเชื่อทั้งหมด ขณะที่สินเชื่อรถยนต์เริ่มเห็นทั้งหนี้ค้างชำระเกิน 90 วัน และหนี้ค้างชำระเกิน 30 วันแต่ไม่เกิน 90 วัน (เอสเอ็ม) เพิ่มสูงขึ้นมากเช่นกัน โดย เอ็นพีแอลอยู่ที่ระดับ 18,000 ล้านบาท ขยายตัวถึง 17% ขณะที่เอสเอ็มขยายตัวกว่า 12% แตะระดับ 76,000 ล้านบาท เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความสามารถในการจ่ายหนี้ด้อยลงของประชาชน
ดังนั้น การกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย เพื่อเพิ่มการใช้จ่ายในช่วงที่หนี้ครัวเรือนกำลังเพิ่มขึ้นร้อนแรง อาจยิ่งเพิ่มความเปราะบางต่อเสถียรภาพระบบการเงิน และกระทบต่อความสามารถในการซื้อในอนาคตของประชาชน แม้ว่าการลดดอกเบี้ยอาจทำให้ภาระการผ่อนของประชาชนลดลง แต่สินเชื่อภาคครัวเรือนส่วนใหญ่ ธนาคารพาณิชย์มักใช้การชำระคืนเงินต้นแบบคงที่อยู่แล้ว การลดดอกเบี้ยนโยบายจึงอาจไม่ช่วยมากนัก ดังนั้น TMB Analytics มองว่า ธปท.จะคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.75% ยาวตลอดปี 2562.-สำนักข่าวไทย
